近些年，量化私募基金在A股市場呈現(xiàn)出快速發(fā)展態(tài)勢?！蹲C券日?qǐng)?bào)》記者根據(jù)私募排排網(wǎng)最新統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至目前，國內(nèi)量化私募基金近5年產(chǎn)品發(fā)行總量達(dá)到了27317只。其中，30家百億元級(jí)量化私募旗下產(chǎn)品合計(jì)有7647只，占比達(dá)到了27.99%。
多位私募基金人士告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，國內(nèi)量化私募基金近些年發(fā)展得到了市場的高度認(rèn)可，這主要體現(xiàn)在兩方面：一是量化私募實(shí)現(xiàn)超額收益;二是量化私募管理規(guī)模大幅提升。未來量化私募發(fā)展空間還很大，對(duì)提供市場流動(dòng)性進(jìn)程等將起到一定積極作用。
發(fā)行總量突破萬只
自2017年以來，國內(nèi)量化私募基金發(fā)展呈現(xiàn)出節(jié)節(jié)攀升態(tài)勢。2021年，量化私募基金發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量突破了萬只關(guān)口，創(chuàng)出了歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，2017年，國內(nèi)量化私募基金合計(jì)發(fā)行總量為3236只;2018年發(fā)行了2620只;2019年大幅攀升，全年合計(jì)發(fā)行3914只;2020年再度放量，合計(jì)發(fā)行6261只;2021年首次突破萬只關(guān)口，發(fā)行10430只。今年以來，截至目前合計(jì)發(fā)行856只。
黑翼資產(chǎn)首席策略分析師王俊對(duì)《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，量化交易是運(yùn)用對(duì)歷史數(shù)據(jù)進(jìn)行挖掘建立的統(tǒng)計(jì)學(xué)模型進(jìn)行交易，從而賺取超額收益。近些年，量化交易作為一種投資手段能夠獲取較高的收益，其實(shí)底層邏輯在于當(dāng)前中國A股市場還處于無效波動(dòng)較大階段，與國際成熟資本市場相比，還存在著較多的Alpha收益(超額收益)。因此，當(dāng)前以及未來很長時(shí)間，仍將是量化投資的黃金期。
私募排排網(wǎng)財(cái)富管理合伙人姚旭升告訴《證券日?qǐng)?bào)》記者，近些年，量化交易快速發(fā)展主要有幾方面因素：一是需求因素。2018年資管新規(guī)落地后，大量非標(biāo)金融產(chǎn)品到期轉(zhuǎn)化，高凈值客戶主動(dòng)尋求優(yōu)質(zhì)投資工具，市場需求旺盛;二是人才因素。大量海外量化人才回國發(fā)展，把先進(jìn)的經(jīng)驗(yàn)和技術(shù)帶到了國內(nèi)市場;三是技術(shù)因素。隨著大數(shù)據(jù)、人工智能等IT技術(shù)的快速發(fā)展，為量化交易提供了技術(shù)基礎(chǔ);四是資金因素。近兩年量化私募產(chǎn)品業(yè)績普遍優(yōu)于股票多頭，大量資金涌入了量化賽道。
在量化私募基金取得優(yōu)異業(yè)績的同時(shí)，量化私募的管理規(guī)模也在同步提升。目前量化私募管理規(guī)模突破了1萬億元，相比此前有很大增長。另據(jù)私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)，截至目前，百億元級(jí)量化私募數(shù)量已達(dá)30家，在百億元級(jí)私募的占比近25%(百億元級(jí)私募總量為118家)。與此同時(shí)，在近5年的發(fā)行中，百億元級(jí)量化私募發(fā)行產(chǎn)品數(shù)量也逐步提升，2017年發(fā)行了425只、2018年發(fā)行了462只、2019年發(fā)行了840只、2020年發(fā)行了1961只、2021年發(fā)行了3773只，今年以來發(fā)了186只;近5年合計(jì)發(fā)行了7647只，在同期所有發(fā)行的量化私募基金產(chǎn)品中的占比為27.99%。
百億元級(jí)紛紛降頻交易
對(duì)于量化私募來說，同樣有著“不可能三角”定律，即：規(guī)模、收益和波動(dòng)。近兩年，在量化私募規(guī)模不斷提升下，多家百億元級(jí)私募為了保證產(chǎn)品收益，不斷采取封盤等措施。近日，《證券日?qǐng)?bào)》記者走訪發(fā)現(xiàn)，百億元級(jí)私募由于規(guī)模過高，除了采取封盤措施外，降低交易頻率也成為當(dāng)下之舉。
明世伙伴基金量化投資總監(jiān)寧喬向《證券日?qǐng)?bào)》記者表示，降頻的目的是為了適應(yīng)當(dāng)前的市場風(fēng)格，由于短期風(fēng)格劇烈變化，行業(yè)輪轉(zhuǎn)加快，導(dǎo)致大規(guī)模量化因子失靈，甚至模型失效，在此背景下，高換手率不斷轉(zhuǎn)換投資方向有可能會(huì)不斷犯錯(cuò)，所以，適度降頻是適應(yīng)市場的舉動(dòng)。目前市場中的高頻量化策略同質(zhì)化嚴(yán)重，機(jī)構(gòu)之間策略競爭激烈，適度轉(zhuǎn)向中低頻策略更有利于量化機(jī)構(gòu)保證收益。
厚石天成投資總經(jīng)理侯延軍表示，降低頻率是“自救”之舉，外加市場的質(zhì)疑，部分量化機(jī)構(gòu)只能明哲保身。
姚旭升表示，隨著量化私募管理規(guī)模擴(kuò)大，從高頻策略向中低頻調(diào)整是必然趨勢。降頻的初衷是謀求未來發(fā)展，高頻策略通過捕獲標(biāo)的短期波動(dòng)過程中的定價(jià)偏差盈利，容量十分有限，隨著賽道擁擠，策略有效性就會(huì)下降;同時(shí)，中低頻策略更注重一定時(shí)間段內(nèi)標(biāo)的是否能跑贏指數(shù)平均水平來獲取超額收益，中低頻策略有更好收益能力。(王寧)
