據(jù)美國(guó)《華爾街日?qǐng)?bào)》網(wǎng)站４月１４日?qǐng)?bào)道，美國(guó)國(guó)債拍賣(mài)行情欠佳正在引發(fā)投資者的擔(dān)憂(yōu)：市場(chǎng)將難以消化即將大量涌入的政府債券。
在美國(guó)財(cái)政部拍賣(mài)的３９０億美元１０年期國(guó)債遭遇需求低迷局面后，過(guò)去一周里，高于預(yù)期的美國(guó)通脹數(shù)據(jù)引發(fā)的拋售潮加劇。投資者對(duì)３年期和３０年期美國(guó)國(guó)債的拍賣(mài)活動(dòng)也興趣平平。
他們的謹(jǐn)慎背后隱藏著一種越來(lái)越強(qiáng)烈的信念：通脹尚未完全得到控制，美聯(lián)儲(chǔ)未來(lái)數(shù)月（如果不是數(shù)年的話(huà)）將把利率維持在數(shù)十年來(lái)的高位。１０年期國(guó)債收益率是從抵押貸款到企業(yè)貸款等各種貸款利率的基準(zhǔn)，目前約為４。５％，接近自去年１０月達(dá)到５％以來(lái)的最高水平。
與此同時(shí)，美國(guó)政府準(zhǔn)備在５月再出售約３８６０億美元的債券——華爾街預(yù)計(jì)，不管誰(shuí)贏得１１月總統(tǒng)大選，這股狂潮都將持續(xù)下去。盡管很少有人擔(dān)心拍賣(mài)失?。ǚ治鰩煼Q(chēng)，這種不大可能出現(xiàn)的情況或許會(huì)引發(fā)長(zhǎng)期市場(chǎng)動(dòng)蕩），但一些人擔(dān)心，國(guó)債超量供應(yīng)會(huì)擾亂其他債券的發(fā)行，推高政府借貸成本并損害經(jīng)濟(jì)。
美國(guó)西拉共同基金公司首席投資官詹姆斯·圣奧賓說(shuō)：“市場(chǎng)敘事發(fā)生了很大轉(zhuǎn)變。有關(guān)消費(fèi)價(jià)格指數(shù)的報(bào)告改變了大家對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)政策走向的看法。”
美國(guó)政府通過(guò)在定期拍賣(mài)中向投資者和交易商出售世界上最安全的債券來(lái)為自身運(yùn)轉(zhuǎn)提供資金。自新冠疫情暴發(fā)以來(lái)，美國(guó)國(guó)債發(fā)行呈爆炸式增長(zhǎng)。２０２４年一季度，美國(guó)出售了７。２萬(wàn)億美元債券，創(chuàng)下有記錄以來(lái)的最大季度總額。這超過(guò)了２０２０年二季度的數(shù)字：當(dāng)時(shí)，政府正在為一系列抗疫刺激措施籌措資金。美國(guó)去年發(fā)行了創(chuàng)紀(jì)錄的２３萬(wàn)億美元國(guó)債。在計(jì)入即將到期的債券后，去年共籌集了２。４萬(wàn)億美元現(xiàn)金。
在去年底一系列拍賣(mài)會(huì)上需求疲弱令投資者不安后，美國(guó)財(cái)政部改變策略，主要通過(guò)發(fā)行短期債券為政府赤字融資，緩解了市場(chǎng)擔(dān)憂(yōu)情緒。這在一定程度上有幫助，因?yàn)槊缆?lián)儲(chǔ)同時(shí)發(fā)出了轉(zhuǎn)向較寬松貨幣政策的信號(hào)：市場(chǎng)期盼該機(jī)構(gòu)很快降息，這幫助打消了投資者對(duì)財(cái)政部策略的疑慮。
現(xiàn)在，這些期盼正在消退，而財(cái)政部預(yù)計(jì)將在４月底公布三季度的借款計(jì)劃。國(guó)會(huì)預(yù)算辦公室預(yù)測(cè)，未來(lái)１０年，美國(guó)的財(cái)政赤字與國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值之比將從５。６％升至６。１％。與此同時(shí)，公眾持有的政府債券規(guī)模將從２８萬(wàn)億美元增至４８萬(wàn)億美元，而１０年前為１３萬(wàn)億美元。
華爾街預(yù)計(jì)，財(cái)政部不會(huì)在明年之前擴(kuò)大較長(zhǎng)期債券的拍賣(mài)規(guī)模。但美國(guó)政府還必須艱難應(yīng)對(duì)其大量債券的再融資問(wèn)題。
美國(guó)阿波羅全球管理公司首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家托爾斯滕·斯洛克說(shuō)，光是在２０２４年，就有創(chuàng)紀(jì)錄的８。９萬(wàn)億美元美國(guó)國(guó)債（約占美國(guó)未償債務(wù)的三分之一）將到期。（編譯／裘芳）
編輯：郭成
